Будучи ведущим предприятием в поливиниловом спирте (PVA), компания изложила ряд новых материалов и других продуктов в области отрасли PVA. В настоящее время компания является отечественным производителем поливинилового спирта (PVA) с наиболее полной серией продуктов, с четырьмя производственными базами в Аньхой, Внутренней Монголии, Гуанси и Чжэцзян. Он имеет более 40 продуктов в четырех основных сериях химических, химических волокон, новых материалов и строительных материалов в цепочке промышленности PVA. Компания увеличила капитальные затраты на новые материальные проекты в последние годы. По состоянию на третий квартал 2023 года инвестиции компании в новые проекты с ежегодным выходом в 10 000 тонн PVB-смолы автомобильной пленки, ежегодной выработкой в 20 000 тонн редактируемого резинового порошка, ежегодный выход 35 000 тонн дифференцированного зоотлисового полиэстера. Чипы, годовой объем производства 5000 тонн функциональной смолы PVA, годовой выпуск 7 миллионов квадратных метров оптической пленки PVA, годовой объем 7 миллионов квадратных метров поляризатора и годовой объем производства Vae Emulsion завершено и поместите в производство. Структура продукта компании была еще более оптимизирована, и пять основных промышленных цепей с индустрии PVA в качестве основных и высококачественных функциональных фильмов в качестве лидера были первоначально сформированы. Оптическая пленка PVA и PVB Новые материалы выпускаются в объеме. 7 миллионов квадратных метров компании PVA оптической пленки большого размера пробились через блокаду иностранных технологий и официально сработали и поставлялись в 23 апреля. Ее клиенты являются компаниями-поляризаторами, такими как Sanlipu и Shenzhen Textile. Его можно использовать для ЖК-панелей большого размера, нарушая монополию японской курарай и синтетической химии. Компания расширит производство 30 миллионов квадратных метров оптической пленки PVA для дальнейшего расширения преимуществ отраслевой цепочки PVA. В настоящее время компания является полнопромышленной сетью фильма PVA-PVB Resin-PVB. Нынешняя промежуточная производительность PVB -промежуточная производительность составляет 20 000 тонн/год. В будущем компания будет иметь промежуточную производительность PVB в 40 000 тонн/год. Фильм фотоэлектрического класса PVB компании был успешно сертифицирован по заводам фотоэлектрических модулей, и как только спрос BIPV начнется, он принесет значительную выгоду.
Цена традиционных бизнес -продуктов компании упала в третьем квартале. В первые три квартала 2023 года компания получила доход на 6,7 миллиарда юаней, годовалое снижение на 7,98%, и получила чистую прибыль, связанную с родителем 410 миллионов юаней, годовало 68,6%.
В третьем квартале компания получила доход в 2,14 млрд. Юаней, на 3,7% в годовом исчислении и 9,0% квартал на четверть, и получила чистую прибыль в 59 миллионов юаней, связанных с материнской компанией, снизившись на 81,7% года. -К-год и 72,8% квартал на четверть. Производительность в первые три квартала снизилась в годовом исчислении из-за резкого снижения цен на основные продукты компании: средняя цена продажи PVA в первые три квартала составила 11 907,15 юаня/тонна, снижение на 40,8% годовых -Вы и достигнут дохода в 1,8 миллиарда юаней, снизившись на 38,4% в годовом исчислении.
Мы прогнозируем, что компания получит операционный доход 8,981 млрд/10,931 млрд/12,032 млрд. Юаней в 2023/2024/2025, годовое снижение на -9,66%/+27,71%/+10,07%, а чистая прибыль связана с Материнской компании 488 миллионов/656 млн./870 млн юаней, снижение годового периода на -64,36%/+34,39%/+32,74%, что соответствует EPS 0,23/0,30/0,40 Юань и текущий рынок Значение, соответствующее PE, составляет 18,23x/13,57x/10.22x соответственно. Учитывая рост, вызванный новыми материалами компании, мы даем компании 15x в 2024 году, целевую цену 4,5 юаня/акции, и даем ей рейтинг «избыточный вес» для первого покрытия.
Риск развертывания производственных мощностей не отвечает ожиданиям; риск прогресса в области НИОКР, а не достичь прогресса; риск предложения вниз по течению не отвечать ожиданиям; Риск колебаний цен на продукты и сырье.
